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文慧
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专栏作者\央广经济之声主持人
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《红头“文”荐》
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资本市场每天都在上演着真真假假的戏码，让我等普罗大众都有点摸不着头脑。比如说爱奇艺的IPO，似乎每隔一段时间总得老戏重播一遍。只是最近一次剧情终于开始有了大进展。
北京时间2月28日，爱奇艺向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书（FORM F-1），计划通过首次公开募股（IPO）募集15亿美元，并申请在纳斯达克证券市场挂牌交易，证券代码为“IQ”。
而此次上市募集来的资金，其中的50%用于扩展和加强内容，也就是版权采购与自制内容的支出，10%用于加强技术，40%为运营资金及其他公司事务，除此之外，爱奇艺还将运用一部分募集资金收购及购买产品、服务、科技。在这里我们要注意一个数据，就是50%，也就是说有一半的费用要放在内容制作和版权，可以看得出来目前视频网站在版权内容方面的竞争压力很大。
除此之外，我们还看到招股书透露了百度当前持有爱奇艺69.1%的股权，为最大股东，小米占股8.6%，爱奇艺创始人龚宇持股1.8%。百度CEO李彦宏、百度总裁、COO陆奇、小米联合创始人、小米电视负责人王川等人均在爱奇艺董事会。
当然，爱奇艺赴美IPO中，最受人关注的数据就是营业收入以及会员付费情况，根据披露的数据，爱奇艺至今付费会员超过5000万人，年营收达到173.84亿元，而在过去的三年 2015、2016年、2017年，爱奇艺的总营收分别为53.186亿元、112.374亿元以及173.784亿元，净亏损分别为25.751亿元、30.740亿元和37.369亿元。
一方面，急需新的资金注入来满足爱奇艺的版权内容制作；一方面，还要时刻与其他几家视频巨头争抢份额。于是烧钱总是“如影相随”。爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆谁都无法逃脱目前的亏损状态。
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不过同样是亏损，腾讯视频和优酷土豆背靠腾讯和阿里，其在视频业务的发展上能获取到更多的财务资源，可以相对任性一点。那爱奇艺呢？
而这里必须要说说爱奇艺的最大股东——百度。爱奇艺由百度投资组建成立，可以说这些年爱奇艺的主要资源都来自于其大股东百度，虽然百度为爱奇艺提供了许多技术、财务方面的支持，但爱奇艺这一路坎坷上市路，很大原因还是离不开和百度的微妙关系……
相对于头部视频网站的另外两家，腾讯视频和优酷，爱奇艺更加独立，有单独的董事会，而不是作为BAT中的一个部门存在。表面上看，爱奇艺有更大的发挥空间，但实际上也可以看出它和背后金主之间说不清道不明的小复杂。
回顾爱奇艺的发展史，它和百度的关系经历了从干爹期，到试图私有化的尴尬期。而随着2017年爱奇艺的优异表现，它们又从尴尬期走到了一起，爱奇艺因为和百度All in AI的战略发展，进入了新的蜜月期。
而追溯一开始百度投资爱奇艺的初衷，其实与李彦宏曾提出的“中间页”战略有关。这里先普及一个小概念：中间页是指网站流量分发路径中处于百度搜索到最终服务之间的中间位置。
简单来说，百度想用掌控搜索入口流量的方式扶持自己成为行业老大。比如让用户在百度搜索词条时可以进入自己的合作网站。如搜索视频就进入爱奇艺，而不是优酷等其它网站。于是，2012年11月，百度全资收购爱奇艺；2013年5月，全资收购PPS，并入爱奇艺。而爱奇艺早期的崛起，正是占尽了中间页的红利。
然而2013年，也正是移动互联网的大风口到来之时，用户更喜欢用app来直接找内容了，中间页的价值被腰斩。此时烧钱的爱奇艺，对百度而言就成了营收的包袱。
于是百度放开束缚爱奇艺的手脚，引入小米、顺为3亿美金战略投资。当时的百度或许没想到，为了整体战略调整而允许爱奇艺独立融资的无奈之举，使得这个当时勉强排得上前四的视频网站爆发出惊人的能量。
从2014年融资之后，爱奇艺深耕内容，稳扎稳打，流量和营收都成为视频网站的龙头。2015年开始实行的会员服务，更让疯狂烧钱的视频行业看到了盈利的希望。这让百度萌生了让烧钱但能干的儿子自己当家的想法。2016年2月，爱奇艺宣布私有化计划，但因为作价太低，多方谈判未能达成一致，历时五个月的爱奇艺私有化计划夭折了，百度只好把这个吃钱的儿子接回家。
2017年，爱奇艺继续稳步发展，而百度的战略又一次调整到All in AI。这一次，两者找到了站在一起的结合点，爱奇艺的节目制作到广告营销，都可以用AI赋能。从2017年10月起，两者的结合越发紧密。
2018年2月12日，爱奇艺还与百度的全资子公司百度控股有限公司签署一项股份购买协议，根据该协议，爱奇艺将向百度控股有限公司累计发行超过3600万股B类普通股。（爱奇艺此次上市将采用双股权架构，IPO后公司流通股将包括A、B级普通股。每1股A级普通股含有1股表决权，每1股B级普通股则是10股表决权，并可转换为A级普通股。）
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对此，爱奇艺也表示，随着百度对投票权的控制，可能会导致不利于自身发展的利益冲突局面，也表示上市后将要减少对百度资金依赖，独立高飞的愿望。
但问题在于，作为独立公司也意味着爱奇艺需要在几年时间里证明自己是一个可以盈利或者至少现金充沛的公司，而不能是现在这样一年花 211亿、获得 174 亿的状态。尤其在两个资金充裕的巨大竞争对手（腾讯和优酷）面前，这可不容易啊。要么有人放弃，要么就得一直烧下去。
说白了，从技术架构上讲，视频网站谁做都一样，因为它的技术含量并不高。再加上，用户在视频类APP上的忠诚度很低，大部分的用户在手机端下载有2-4个视频网站，选择使用谁并不在于品牌，而在于这一品牌下最近独家发布了什么热点剧目？有没有用户所关注的内容。如果有，就会毫不留情瞬间转移到对应的视频网站APP，这非常现实！
所以爱奇艺希望对标Netflix，希望对标迪士尼的关键在于，谁来给它输血，谁来帮助它在前期养成阶段获得更大的排他性剧目资本，以及有差异化的内容定制。能否留住用户靠得不单单是品牌价值，更多的是自有内容IP价值。比如说《还珠格格》重播无数次，依然收视飘红，这就是IP的力量。
而回到今天的新闻主题，爱奇艺IPO势在必行，某种程度上这决定着一直烧钱无数的爱奇艺的的未来生路。无论是想要摆脱百度的控制，还是说服美国市场投资者，都需要掌舵者的清晰头脑。
今天咱先聊到这，我是文慧，明天见！
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文 /文慧 尹娟美（实习生）
主播 /文慧
版面/尹娟美（实习生）
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